揭民间配资神秘面纱:杠杆灵活跑步“钱”进 利润多元

见习记者 马传茂

一边是券商融资融券杠杆下调,伞型信托代销通道叫停,银行、信托新伞收紧……而与之形成强烈反差的是,民间配资公司更为活跃,多种手段操作配资,利润如同滚雪球。

受访业内人士对证券时报记者表示,经过多年的发展配资行业已经形成相对固定的业务套路。这个略带神秘色彩的行业,也始终有一部分游离在灰色地带之中。通过调查采访,证券时报记者试图为读者揭开其中神秘面纱。

资金来源不同

“配资”业务起源于上世纪九十年代的江浙沪地区,经过二十多年的发展,逐渐形成系统。以配资业发展情况来看,目前民间配资存在多种分类方法。以“是否参与伞形信托”标准来看,分为“带伞”民间配资、纯民间配资。“是否带伞”直接导致资金来源的不同。

在深圳一家P2P平台创始人看来,纯民间配资公司资金来源多为公司股东和社会闲散资金,记者调查发现,纯民间配资公司资金成本一般是年化12%~15%。

“带伞”民间配资公司资金来源是伞形信托的优先级资金。在配资公司参与的伞形信托结构中,银行理财资金认购信托计划优先级受益权,获取优先固定收益;配资公司投资于劣后级(即信托子单元),以1:2、1:2.5的杠杆获得优先资金,付出8.5%~9%的年化资金成本,再将资金匹配给有配资需求的客户。

其中,线下“带伞”民间配资公司首期劣后资金多为自有资金,也包括一些短期拆入的资金;而线上“带伞”配资平台除了能将自有资金作为首期劣后资金外,还可通过平台发行投资标的募集这笔劣后资金。

“带伞”民间配资公司在取得优先级资金、获得信托子单元账户后,即可通过HOMS、铭创等具有分仓功能的IT系统将资金匹配给配资客户。站在配资客户角度,这个时候,配资公司提供的资金成为优先级资金。

一位配资人士以100万元最终资金规模、1:4的资金杠杆为例,向记者介绍配资操作流程。客户及配资公司签署配资协议、风险责任协议;配资公司准备账户并存入100万元,将用户名、密码交予配资客户检验、使用;配资客户将20万元风险保证金打入配资公司账户,并向配资公司缴纳利息(也称“管理费”)后,账户交由客户操作、管理。账户盈利,20万元初始资金归客户所有;如账户亏损至预警线,配资客户应降低仓位并追加风险保证金,亏损至平仓线,配资公司将强行平仓,协议期止,双方进行结算。

此外,有些小型配资公司在资金不足以撬动伞形信托优先级资金时,会作为中介渠道,付出14%左右利息从大型配资公司手中获得批发资金,再以年化18%的利息将资金配出,赚取中间差价。

“民间配资公司资金既可以用以做直客,直接为配资客户提供配资,也可以将资金批发给渠道,收取利息。”上述P2P创始人表示。

利润来源多元化

据了解,以自有资金、社会闲散资金开展业务的配资公司只是少数,目前市场上更多的是走伞形信托渠道的配资公司,它们利润构成则是多元化的。

“纯民间配资的利润较薄,公司规模也做不大。”陈伟(化名)说,“公司股东和社会闲散资金的资金成本是12%~15%,向配资客户所收取的利息以目前市场行情看一般是年化18%,加上中间环节消耗,不划算。”

陈伟是一家民间配资公司负责人,他介绍,公司利润包括三部分,第一部分是利差收益。“这是最大的收益部分,向配资客户收取的利息根据实盘额度而定,一般月息在一分三到一分五,年化收益15%~18%,即使全年资金并未充分利用,相对于8.5%的资金成本,利润空间也比较大。”

“第二部分利润是交易佣金。根据配资公司自身议价能力和券商约定,低的能做到万五到万八,高的能做到千一到千三,甚至通过某些系统还能实现不同配资客户不同佣金。”陈伟举例称,“我们谈的交易佣金是万八,与券商五五分,如果配资客户交易活跃,获得的佣金利润也很可观。”“第三部分则是自营,譬如向配资客户收取的20%的风险保证金就能用来短拆、炒股。短拆收取的利息一般是每天0.3%~0.5%;自营炒股的月收益则可以保证在20%以上;此外信托子单元中尚未配出的资金也能先自营炒股。”陈伟说。

如果说,短期拆解只是为了提高资金使用效率,那么直接用于炒股则是对现有杠杆的再次放大。

事实上,还有一种用途则涉嫌违规甚至违法。业内资深人士向记者描述了被称为“优化收益”的实现途径。“以信托子单元规模为3000万且全部配至配资客户手中为例,配资客户并不会满仓操盘,假如留有30%未交易资金(即900万),通过某些系统后台,配资公司可实现挪用这900万后,使配资客户账户内剩余资金仍然显示不变,而挪用出来的900万则可以再向新增客户配资或自营炒股,当客户发现无法调动剩余资金并联系配资公司时,配资公司以系统故障向客户解释,并迅速以自有资金填补。”

延伸阅读:

    无相关信息
标签:配资流程

上一篇:“境内 自贸 离岸”三位一体 招商银行创新离岸配资业务

下一篇:返回列表

留言与评论(共有 0 条评论)
   
验证码: